Fitch, İspanya’nın notunu yükseltmesinin ardından Redeia’nın kıdemli teminatsız borcunu yükseltti
Investing.com — Fitch Ratings, Red Electrica Financiaciones ve Redeia Financiaciones’in kıdemli teminatsız notlarını ’A-’den ’A’ya yükseltti. Aynı zamanda Redeia Corporacion’un kıdemli teminatsız notunu da ’BBB+’dan ’A-’ye çıkardı.
Bu yükseltmeler, İspanya’nın ’A’ya yükseltilen ülke notunu takip ediyor. Bu değişiklik, Redeia’nın borç notunun uzun vadeli IDR’sinden bir kademe yukarıda olmasına olanak tanıyor. Söz konusu yükseltme, gelirlerinin %50’sinden fazlasını düzenlenmiş faaliyetlerden elde eden şirketler için daha yüksek geri kazanım beklentilerini yansıtıyor.
Redeia, konsolide FAVÖK’ünün yaklaşık %90’ını düzenlenmiş faaliyetlerden elde ediyor. Bu durum not artırımını destekliyor. Holding şirketinin kıdemli teminatsız notu, yapısal ikincil konumu nedeniyle finans şirketlerinin notunun bir kademe altında kalıyor. Ancak bu ikincil konum, sektöre özgü yükseltme ile tamamen dengeleniyor.
Fitch, Redeia’nın iş profilini istikrarlı olarak değerlendiriyor. Şirketin yurtiçi ve uluslararası düzenlenmiş kazançlarının, tahmin dönemi boyunca toplam kazançların yaklaşık %90’ını oluşturması bekleniyor. Şirketin yurtiçi enerji iletim faaliyetleri istikrarlı bir düzenleyici çerçeveden yararlanıyor. Telekomünikasyon faaliyetleri ise uzun vadeli sözleşmeler ve imtiyaz anlaşmalarıyla destekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Redeia’nın faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) net kaldıraç oranının 2025-2027 arasında ortalama 5,5x civarında olmasını bekliyor. Kaldıraçtaki artış, daha yüksek yatırımlar ve daha düşük FFO ile ilişkili. Düşük FFO, 1998 öncesi varlıkların 2024’ten itibaren tam düzenleyici amortismanından kaynaklanıyor.
Fitch, kaldıracın 2025-2026’da REPower EU programı kapsamında Avrupa fonlarının toplanması nedeniyle biraz azalmasını öngörüyor. Bununla birlikte, şebekeler için yüksek sermaye harcaması planı ve 2026’da başlayacak yeni düzenleme dönemi nedeniyle kaldıracın daha sonra artması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşunun varsayımları arasında 2025’e kadar %5,58, 2026’da %6,5’e çıkacak izin verilen getiri oranı bulunuyor. Ayrıca 2025-2027 döneminde Avrupa fonları hariç 2,6 milyar avro kümülatif sermaye harcaması ve Hispasat’ın 2025’te 725 milyon avroya satışının tamamlanması da varsayımlar arasında yer alıyor.
Olumlu not değişikliği, FFO net kaldıraç oranının sürekli olarak 4,5x’in altında kalması veya FFO faiz karşılama oranının sürdürülebilir bir şekilde 5x veya üzerine çıkması durumunda gerçekleşebilir. Buna karşılık, FFO net kaldıraç oranının 5,5x’in üzerine çıkması ve FFO faiz karşılama oranının 4x veya altına düşmesi not indirimine yol açabilir. Ayrıca düzenlemeye tabi olmayan FAVÖK payının %20’nin üzerine çıkması da not indirimine neden olabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
