Investing.com — S&P Global Ratings, Cuma günü Tacikistan’ın ’B’ uzun vadeli ve ’B’ kısa vadeli yabancı ve yerel para birimi kredi notlarını istikrarlı görünümle teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, Tacikistan’ın önümüzdeki 12 ay içinde ılımlı borç servis ihtiyaçlarını karşılama kabiliyetini gerekçe gösterdi. Hükümet borcunun düşük seviyede kalması ve ağırlıklı olarak imtiyazlı olması, ülkenin değişken dış pozisyonundan kaynaklanan riskleri dengeliyor.
Resmi verilere göre Tacikistan ekonomisi 2025’in ilk yarısında %8,1 büyüdü. S&P, büyümenin 2026-2028 döneminde yaklaşık %5,5’e yavaşlamasını bekliyor. Bu yavaşlamanın nedeni, normalleşen işçi dövizleri ve sanayi üretimini etkileyen yumuşak metal fiyatları olacak.
Ülke, 2024’te GSYİH’nin %48’ini oluşturan işçi dövizlerine büyük ölçüde bağımlı durumda. İşçi dövizleri dahil finansal girişler 2024’te yıllık %44 artış gösterdi. 2025’in ilk çeyreğinde ise %63 daha yükseldi. Bu girişlerin %90’ından fazlası Bağımsız Devletler Topluluğu ülkelerinden, özellikle Rusya’dan geliyor.
Tacikistan’ın amiral gemisi Rogun Hidroelektrik Santrali Projesi önemli bir yatırımı temsil ediyor. 2035’e kadar tamamlanması için gereken kalan maliyetin 6,4 milyar dolar (2025 tahmini GSYİH’nin %40’ı) olduğu tahmin ediliyor. Hükümet, bu maliyetin yaklaşık %50’sini karşılamak için çok taraflı ve ikili ortaklarla finansman paketleri üzerinde anlaştı. Ancak Dünya Bankası’ndan finansman sağlanmasında gecikmeler yaşanıyor.
Ülkenin dış pozisyonu, 2020’den bu yana beş ardışık cari hesap fazlası vermesinin ardından güçlendi. Döviz rezervleri, 2025 Mart ayı sonunda 4,6 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaştı. Bu miktar 7,4 aylık ithalatı karşılıyor.
S&P, Tacikistan’ın mali açığının 2025’te GSYİH’nin %1,2’si olacağını öngörüyor. Bu oran, IMF program hedefi olan %2,5’in altında. Bununla birlikte, açığın 2026-2028 döneminde kademeli olarak GSYİH’nin %2,0-%2,5’ine genişlemesi bekleniyor.
Ülkenin 2027’de vadesi dolacak 500 milyon dolarlık Eurobond’u 2025’te itfa olmaya başladı. 83 milyon dolarlık anapara ödemeleri, Eylül 2027’ye kadar altı eşit yarıyıllık taksitte yapılıyor.
S&P, devlete ait işletmeleri şarta bağlı yükümlülüklerin kaynağı olarak belirledi. 1 Nisan 2025 itibarıyla toplam yükümlülüklerinin GSYİH’nin yaklaşık %32’si olduğu tahmin ediliyor. Bunların çoğu ulusal elektrik şirketi Barqi Tojik’ten kaynaklanıyor.
Ortalama enflasyon 2025’te %3,6 seviyesinde kaldı. Bu oran, Tacikistan Merkez Bankası’nın hedef aralığının altında. Buna yanıt olarak merkez bankası, Ağustos 2025’te politika faizini %7,75’e indirdi. Bu, yıl içindeki üçüncü faiz indirimi oldu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
